本文论述的TSR(TotalShareholderReturn)模型以折现现金流(DCF)为理论基础,全面分析了用来测量公司价值及业绩的主要参数,包括销售额、利润、资本成本、资产报酬率及自由现金流等,并综合利用了净现值(NPV)、内含报酬(IRR)和VAR风险分析等投资分析工具,有效地衡量了公司的内在价值和分公司或事业部(BusinessUnit)的业绩,并约束了公司经营者规划的公司远期战略目标及制定的各项计划符合股东的利益。本文就TSR技术的决定因素和模型的建立展开论述,并简要说明了此模型对上市公司价值及业绩分析的启示。【作者单位】：中山大学管理学院广东广州510275(陈松);暨南大学经济学院金融系广东广州510632(刘东辉)【关键词】：TSR;资本成本;资产报酬率;自由现金流(FCF)
